Poste cresce. Ora la prova Tim

Giovedì 12 novembre sono stati presentati i risultati di Poste. Raccontano una crescita che poggia su attività già consolidate, mentre l’integrazione di Tim deve ancora esprimere i suoi effetti industriali. Nei primi nove mesi del 2026 i ricavi arrivano a 10,2 miliardi, in aumento del 5,4 per cento, il risultato operativo rettificato a 2,7 miliardi, in crescita del 6,6 per cento, e l’utile netto rettificato a 1,84 miliardi, il 3,8 per cento in più. Il conto economico di Tim entra nel consolidamento dal primo ottobre: questi risultati misurano dunque la base da cui parte la nuova operazione.

La diversificazione funziona. Le assicurazioni aumentano i ricavi del 10 per cento, Postepay del 7, le attività finanziarie investite dai clienti raggiungono 614 miliardi. La rete degli uffici diventa il punto di accesso a risparmio, polizze, pagamenti ed energia. Resta però una fragilità: nella divisione corrispondenza, pacchi e distribuzione il risultato operativo rettificato scende del 26,6 per cento, a 101 milioni. I ricavi di pacchi e logistica crescono, mentre le lettere arretrano e i volumi dei pacchi rallentano nel terzo trimestre.

È su questa base che Matteo Del Fante prepara il passaggio successivo. Da gennaio è previsto il polo finanziario e assicurativo, comprensivo dei pagamenti. Nel primo trimestre del 2027 arriverà il piano industriale del gruppo integrato, organizzato in tre aree: logistica e rete distributiva, finanza e assicurazioni, connettività e tecnologia. Risparmio e polizze resteranno centrali. La riorganizzazione servirà a coordinare l’offerta e l’impiego del capitale. La scommessa è usare la capillarità di Poste per dare clienti ai servizi di Tim e la tecnologia di Tim per ampliare ciò che Poste può offrire.

Nei prossimi mesi la strategia dovrà diventare visibile: spazi Tim negli uffici postali, offerte di fibra, TimVision nell’app di Poste e servizi integrati per famiglie, imprese e pubblica amministrazione. Cloud, cybersicurezza e intelligenza artificiale saranno parte dell’offerta alle imprese, mentre acquisti, immobili e piattaforme informatiche condivisi dovranno ridurre le spese.

Il gruppo conferma almeno 700 milioni annui di sinergie a regime: almeno 500 milioni di risparmi entro il 2028 e oltre 200 milioni di risultato operativo da ricavi aggiuntivi dal 2029. Per ottenerli, prevede circa 700 milioni di costi straordinari d’integrazione, concentrati soprattutto nel 2026 e nel 2027. La distanza tra costi immediati e benefici futuri sarà il punto da sorvegliare. Intanto restano confermati, per Poste senza il contributo di Tim, gli obiettivi 2026 già rialzati: 3,4 miliardi di risultato operativo e 2,3 miliardi di utile netto, entrambi rettificati. Il 25 novembre arriverà un acconto sul dividendo di 43 centesimi per azione, in crescita del 7,5 per cento. I risultati danno al gruppo le risorse per cambiare dimensione. Il piano del 2027 dovrà spiegare come trasformare questa dimensione in maggiore redditività.