Le partecipate dominano il capitalismo italiano. Capitalismo politico?

Si può applicare all’Italia la definizione di “capitalismo politico”, usata per Stati Uniti e Cina nel titolo di un fortunato libro di Alessandro Aresu? Scorrendo i dati dell’annuale volume di Mediobanca (dati 2025) sulle principali società italiane verrebbe, mutatis mutandis, da rispondere di sì. Si consolida, infatti, sulla vetta del capitalismo italiano il predominio delle grandi partecipate di stato: Eni, Enel e Gse occupano i tre posti del podio e per trovare la prima società privata (Prysmian) dobbiamo scendere al quarto posto. Ma per avere un’idea delle dimensioni di fatturato la somma dei primi tre gruppi privati equivale al solo 70 per cento dei ricavi della sola Eni. Pubbliche ed energetiche sono dunque le regine del nostro capitalismo.

Per le partecipate statali della Difesa (Leonardo e Fincantieri) bisogna aspettare ancora un po’ ma sono loro le candidate a scalare il ranking. Naturalmente una struttura così incardinata sulle aziende pubbliche evoca il complesso rapporto con la politica. Eni ed Enel sono dei “poteri forti” in sé e la relazione che hanno, ad esempio, con il governo Meloni è di scambio, non certo di pura sottomissione. Alla politica però resta un privilegio non da poco: nominare i ceo. E non è un caso che una volpe come Matteo Renzi, elencando le scadenze-chiave della prossima legislatura, abbia indicato il dopo Mattarella e le nomine nelle partecipate.

Tornando alla classifica di Mediobanca, Leonardo è quinta, Ferrovie dello stato è settima, Saipem nona, A2A decima. Le utility sono cinque nella top 10 e 8 nella top 20. Sommate Eni, Enel e Gse fanno 220 miliardi di ricavi ma nella graduatoria della redditività Enel sorpassa Eni con 4,2 miliardi contro 2,6. La sorpresa di quest’anno è Prysmian che non è solo la prima privata ma guida anche la classifica delle sole manifatturiere sorpassando Leonardo e Stellantis. Prysmian produce cavi sottomarini, per l’energia e per le telecomunicazioni, è una public company nella quale gli investitori istituzionali hanno circa il 50 per capitale e fattura poco meno di 20 miliardi. Nella top list delle manifatturiere fanno il loro ingresso l’aretina Italpreziosi e la Barilla, c’è la Finarvedi all’onore delle cronache per l’Ilva e si confermano Fincantieri, Parmalat, Marcegaglia e Ferrari mentre scende in classifica Stellantis dal primo al terzo posto. Guardando il gruppo di testa delle società manifatturiere non si può parlare affatto di deindustrializzazione, perché complessivamente il loro fatturato è cresciuto in un anno del 2,8 per cento.

Detto delle tendenze di fondo del capitalismo italiano e dei rapporti di forza vale la pena però soffermarsi anche sui dati Istat della produzione industriale di settembre. Il risultato (+1,2 mese su mese) si è rivelato superiore alle attese degli analisti che oscillavano tra lo 0,7 e l’1 per cento ma riflette un’ampia volatilità senza un chiaro trend. Ad agosto infatti la produzione era calata proprio dell’1,2 per cento. Le indagini di queste settimane danno esiti contraddittori per cui è difficile far discendere dal dato di ieri una ripresa duratura dell’attività industriale dei prossimi mesi. Basta pensare alla dichiarazione della Federacciai, che minaccia a breve la chiusura degli impianti per l’impossibilità di contrastare i costi dell’energia. Comunque a tirare la produzione a settembre sono stati soprattutto i beni strumentali e quelli intermedi, leggera discesa per i beni di consumo. E’ sceso a due cifre il farmaceutico mentre salgono i mezzi di trasporto.

I buoni risultati di settembre non spostano però più di tanto la considerazione degli analisti che sottolineano come chimica e siderurgia, ad alta intensità energetica, risentano dei costi dei rifornimenti, i settori tradizionali soffrano della concorrenza cinese e l’unico vero risveglio sia quello dell’elettronica, in virtù degli investimenti sull’intelligenza artificiale. Non sarà quindi l’industria a trainare la crescita (nonostante Difesa e AI) ma ancora i servizi. Intesa Sanpaolo, ad esempio, prevede un pil “poco più che stagnante nei due trimestri a cavallo d’anno” prima di una ripresa a 2027 inoltrato, favorita dall’auspicato rientro del picco dello choc energetico. Stima, di conseguenza, il pil 2026 a +0,8 per cento mentre l’Istat parla di +0,9 per cento e la previsione del governo resta ancorata al +1 per cento, annunciato a Cernobbio dal ministro Giancarlo Giorgetti.