cerca

La metamorfosi dei padroni del debito italiano

Come è cambiata la titolarità dei titoli di stato

4 Aprile 2019 alle 19:02

Dieci anni fa l'Italia aveva la metà del suo debito pubblico all'estero. Le famiglie ne avevano un altro 20 per cento, banche e assicurazioni poco meno del resto, con la Banca d'Italia a chiudere l'elenco dei creditori. Dieci anni fa il debito dello stato italiano era distribuito equamente all'esterno e all'interno, e quello detenuto dai soggetti interni era diviso fra il settore retail e quello finanziario. Dieci anni (e un QE) dopo, l'estero ha ceduto buona parte del suo debito italiano, che ormai supera di poco il 30% del totale. Le famiglie, ormai stanno intorno al 5%. Banche, assicurazioni e Banca d'Italia quotano insieme la differenza, all'incirca il 65%. Ciò significa che il rischio, ossia il gemello diverso del rendimento, si è concentrato in pochi soggetti finanziari che tengono sostanzialmente in piedi il debito pubblico. Si potrebbe discettare a lungo se stavamo meglio quando stavamo peggio oppure no. Ma è preferibile concentrarsi sul fatto che quest'anno si prevedono emissioni del Tesoro per 380 miliardi di euro di debito. Il QE è terminato però. Ciò significa che mentre ancora nel 2016 la Banca d'Italia comprava sul mercato secondario il 45% delle emissioni, quest'anno si stima arriverà al 9,5%. "Questo significa che il mercato dovrà assorbire una quota maggiore di debito pubblico", dice Ocse. Meglio prepararsi.

Maurizio Sgroi

Più Visti

Lascia il tuo commento

Condividi le tue opinioni su Il Foglio

Caratteri rimanenti: 1000

Servizi